青岛东软载波科技股份有限公司建立于 1993 年 6 月, 2011 年 2 月在创业 板上市。公司首要产品为载波通讯芯片、集中器等低压电力线载波通讯产品， 集成于载波电能表中，用于主动抄读电能量数据，下流客户为电能表厂商，最 终客户为电网公司。公司自 1996 年起打开电力线 年 推出榜首代电力线载波通讯芯片，至今已开展了 6 代产品。公司出产的载波通 信芯片选用外协加工形式，载波通讯芯片由裸片和嵌入其间的软件两部分构成， 公司的核心技术首要体现在嵌入式软件开发范畴。裸片规划方面，公司自 2008 年起与上海海尔协作，两边共同完成芯片规划，然后由上海海尔担任在台积电 公司组织出产。在智能电网建造、农网改造的浪潮下，公司的电力线载波通讯 芯片累积出售超越 2 亿片，在网运转计划超越 1 亿。
此外，为坚持可持续增加，公司也在向智能水表、智能气表，智能家居等 其他使用范畴拓宽。2013 年公司建立全资子公司青岛东软载波智能电子公司， 以智能家居为首要研制范畴，布局各类智能化使用。2015 年公司收买上海海尔 集成电路有限公司（后更名为上海东软载波微电子有限公司）100%股权，一方 面完善了芯片规划方面的才能，另一方面打造通用“MCU+射频收发芯片”生态 系统，进一步拓宽了“电力线载波+无线（Wi-Fi、蓝牙、微功率无线等）” 多 种通讯方法相结合的交融通讯处理计划。2017 年 6 月，青岛东软载波智能电子 有限公司智能信息工业园投产，首要以智能家居、智能楼宇、智能园区系统产 品的研制和各类智能模组、智能终端出产制作为主。园区内使用公司自主研制 的 IMP 智能办理渠道，选用世界一流的出产设备，从工业 2.0 开展到工业 4.0。 经过这一系列布局，公司形成了智能制作（东软载波智能电子信息工业园）为 根底，芯片规划（上海东软载波微电子）为源头，智能电网（母公司东软载波 科技）和智能化使用（东软载波智能电子）为两翼的“3+1”全方位布局。目 前根据上海东软载波微电子，公司在芯片规划范畴，现已从载波芯片延伸到蓝 牙、MCU、安全、斗极等其他多类芯片；此外，公司与中航世界建立合资子公 司上海安缔诺，打造 SIP（系统级）封装，进一步完善集成电路事务工业链。 2018 年公司集成电路事务营收规划到达 2 亿元以上，规划效应不断加强。在智 能化使用方面，公司部分产品现已量产，现在营收占比依然较小，但跟着处理 计划日趋老练，该事务有望逐渐翻开出售市场。
近年公司获益于国家智能电网计划施行，营收和净利润规划逐年上升， 2017 年和 2018 年是国网榜首轮改造完毕和第二轮改造开端的替换年，也是新 的用电信息收集通讯规范公布和新产品的使用年，存在着市场份额、竞争对手、 毛利率、投标方法等许多不确定要素，对公司营收和净利润都发生必定影响。
2017 年公司完成营收 9.13 亿元，完成归母净利润 2.38 亿元，别离同比下 降 7.16%和 33.22%；毛利率和净利率别离为 56.00%和 25.84%，别离下降 7.66 个百分点和 9.86 个百分点。营收下降首要因为第二轮改造行将开端，通讯新 规范尚在不断拟定和完善中，新产品投标和使用滞后，然后影响了公司产品销 售。此外，上游晶圆代工价格的上升导致毛利率下滑， 然后影响公司利润率。 2018 年公司完成营收 10.13 亿元，同比增加 10.93%，其间载波通讯产品 营收为 7.6 亿元，同比增加仅有 0.9%，首要因为国网第二轮投标推迟（2018 三季度末才开端）。此外，新规范引进导致市场竞争加重，公司市场份额被压 缩；且模组产品投标方法由本来的国网电表统招改为各省公司自主投标，投标 价格由本来的自在竞价改为限价，导致公司毛利率下降 5.77 个百分点，仅达 50.23%。此外 2017 年度限制性股票鼓励计划在 18 年的摊销费用约 4380 万元， 进一步影响净利润，导致 2018 年归母净利润仅达 1.79 亿元，同比下降 25%。
2019 年一季度公司完成营收 1.49 亿元，同比下降 10.52%；完成归母净利 润 2830.21 万元，同比增加 12.18%。2019 年 HPLC 载波通讯芯片的投标已开端， 但开端供货的较少，公司产品出售仍处于瓶颈期，限制性股票鼓励计划摊销费 用削减，以及应收款削减而致财物减值丢失削减等原因，使得净利润有所增加。
鼎信通讯是国内载波通讯芯片市场份额仅次于东软载波的公司，现在总营 收规划超越公司，首要因为其有部分收入来自下流使用电能表和收集设备事务。 虽然营收规划不及鼎信通讯，但从净利润来看，公司 18 年净利润规划和鼎信 通讯相差不大，19 年 Q1 乃至超越鼎信通讯。首要因为鼎信通讯电能表和收集 设备事务相同遭到电网投标推迟影响，然后遭到冲击更大。
从毛利率和净利率来看，两家公司近两年都遭到投标规矩影响有所下滑， 但东软载波19年现已开端上升，19年Q1毛利率到达51.34%，净利率达19.05%， 鼎信通讯毛利率仅有 39.48%，净利率仅达 5.52%。从费用端来看，因为鼎信通 讯更注重营销，除了参加国家电网公司的一致投标，还活跃加强营销网络建造，直接向电表公司出售载波通讯模块和收集终端产品,因而出售费用率远高于东 软载波，然后对净利率较低。
东软载波全体来说聚集载波通讯芯片事务，但一起开展下流智能家居使用 产品，一方面聚集安身载波通讯主业，另一方面防止过于依靠国网投标的危险，开展新增加点。截止 2017 年末，东软载波宽带载波计划在全国使用掩盖大部 分省网供电单位，累计出货 400 万只以上，其间满意互联互通规范使用超越 150 万只，有牢靠的批量使用根底，可以全面满意国网用电信息收集系统 2.0 建造 需求。 2018 年公司环绕用电信息收集系统 2.0 及 AMI 系统的使用，活跃参与 从主站、电表、终端、通讯 4 个环节规范拟定，要点结合 DL/T698 规范推进高 速载波通讯产品（HPLC）的推行与使用，加速高速载波通讯产品（HPLC）互联 互通的发展。2018 年公司取得国网 HPLC 证书和 DL/T698 全体产品陈述与证书， 高速载波通讯产品（HPLC）下半年开端批量交给，公司是载波通讯职业的龙头 公司，且在 HPLC 产品范畴具有先发优势，第二轮改造的 HPLC 产品很多收购即 将敞开，公司相关事务营收有望重回快车道。此外，公司智能家居、智能楼宇 打开计划等智能化产品现已开端量产，未来跟着物联网年代的到来，该事务市 场空间宽广，将成为公司新的成绩增加点。
原标题:载波通讯职业深度研讨：电网二轮改造 带动量价齐升，智能家居使用蓄势待发
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昨天国网公司下发了《关于进一步严格控制电网出资的告诉》（国家电网办【2019】826号文）。文中提出了“三禁止、二不得、二不再”的出资建造思路。个人认为，这不仅仅是一个文件，而是国网公司全体开展战略转型的一个标志。作为世界上最大的电网企业，国网公司每年因出资建造所需的收购数额巨大，对电
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